向12位大師學投資
向 12 位大師學投資 (2024.06.29) 近期閱讀商業周刊出版的「向 12 位大師學投資」，裡面介紹 華倫巴菲特 、 彼得林區 等大師的生平簡介及投資理念，感覺獲益良多。個人將這本書裡的 12 位大師投資風格區分成 價值型 、 成長型 、 宏觀型 等 3 大類別。誠然此分類或存在爭議，因任何大師皆不見得只贊同或採用單一投資方法，且是否有所謂宏觀型投資的名詞亦不無疑問，但此區分益於進行分類及說明，並瞭解 投資收益來源 。謹說明各大師的投資理論及策略，並列出相關書籍供參。 一、由價格及價值間差距賺取報酬 ( 價值型投資 ) ( 一 ) 華倫．巴菲特 (Warren Bufett) 偏好以 經營者 心態，對體質佳且易於理解公司長期投資，並提出 雪球理論 ，即投資時間愈早開始，則投資報酬率愈高，財富累積愈多；另主張 反市場情緒操作 ，別人恐懼時應貪婪，別人貪婪時應恐懼。 ( 二 ) 班傑明．葛拉漢 (Benjamin Graham) 被稱為 價值投資法之父 ，提出諸多觀觀念，如投資應確保本金安全及適當報酬、聚焦分析公司 當前營運所創造價值 、提出 市場先生 觀念等；認為投資者不應僅重押在少數幾檔，而應 分散持有 數十檔股票；另主張持股不應超過 2 年，屬於 波段操作者 。 ( 三 ) 查理．蒙格 (Charlie Munger) 主張持續觀察股價，但只有 合適機會 來臨時方把握，並 偏好集中而非分散投資 ；界定 能力圈 ，只投資自己瞭解領域；另提出 多元思維模型 觀念，藉由學習重要學科的主要理論，可分析市場各事件相互關聯。 ( 四 ) 霍華．馬克斯 (Howard Marks) 主張投資時重要的不是買什麼，而是 花多少錢 ；提出 第二層思考 ，除考量對未來看法，亦應思考市場共識、預期情況、價格變化等面向； 不相信效率市場理論 ，認為即便市場可迅速反應新訊息，亦不表示其會正確反應在價格；另面對風險不應規避，而應 控制 。 表 1 價值投資派大師比較 投資策略或標的 相關書籍 華倫 巴菲特 尋找遭低估或可能被併購的公司，以賺取價差或套利，篩選原則包括消費壟斷、產品簡單、財務穩健等...